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惠泽社团:降准并不意味货币政策转向

时间:2019/9/10 12:17:00  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  此次降准对市场而言是一个明显利好,但降准不意味着我国货币政策转向。对下一阶段的货币政策走向应有理性预期。下一阶段我国货币政策应兼顾内外、以我为主,在稳增长、防风险、调结构等多重目标中寻求平衡,货币政策仍需兼顾风险防范和结构优化  9月6日,中国人民银行宣布9月16日全面下调金...
     此次降准对市场而言是一个明显利好,但降准不意味着我国货币政策转向。对下一阶段的货币政策走向应有理性预期。下一阶段我国货币政策应兼顾内外、以我为主,在稳增长、防风险、调结构等多重目标中寻求平衡,货币政策仍需兼顾风险防范和结构优化

  9月6日,中国人民银行宣布9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,同时对仅在省级行政区域经营的城商行额外降准1个百分点。这是2019年第三次降准,但降准不意味着我国货币政策转向,下一阶段货币政策仍应坚持稳健基调,疏通传导机制,更注重结构性、市场化调节功能。

  此次降准既在预期之中,又在意料之外。今年以来,我国内外部环境复杂多变,不确定性增强,经济下行压力有所增加。在这种情况下,加大逆周期调节力度,实施全面降准与定向降准,进一步释放流动性,有助于稳定市场信心和预期。此次降准释放长期资金约9000亿元。降准之后,金融机构将获得更多长期资金,资金成本进一步降低,有助于提升对实体经济服务的意愿和能力。

  近日举行的国务院常务会议要求,“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”。由此,市场普遍预期央行或在9月实施降准。但从时间点看,一般认为9月11日左右公布8月份金融数据之后,央行才会对是否降准、降准方式等作出决定。因此,9月6日央行宣布降准,从时机选择上看超出市场预期。而且,此次采取全面降准与定向降准双管齐下的方式,以及降幅都略超市场预期。

  因此,此次降准对市场而言是一个明显利好。但对下一阶段的货币政策走向应有理性预期。我国货币政策工具丰富,操作空间较大,面对经济下行压力有充足的“弹药”应对,但降准不意味着货币政策从稳健转向宽松。

  首先,从操作上看,此次降准与9月中旬税期形成对冲,如果再加上到期的中期借贷便利可能不再续作等因素,银行体系的流动性总量仍将保持基本稳定。虽然对城商行实施定向降准,但延后至10月15日和11月15日分两次实施,这有利于稳妥有序释放资金。

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