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特码表:美联储降息多经济体跟进 但我国不具备跟随降息条件

时间:2019/9/24 13:02:46  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 全球真的进入整体降息期了吗?本次美联储议息会议所产生的分歧似乎并没有明确地表明美国已进入降息通道。从本次投票结果来看,美联储决策层分歧较7月份进一步加大。在7月份美联储的降息政策中,2位票委投出反对票,而本次议息会议有3位票委投出反对票。  进一步来看,支持降息的观点认为,美国...
    全球真的进入整体降息期了吗?本次美联储议息会议所产生的分歧似乎并没有明确地表明美国已进入降息通道。从本次投票结果来看,美联储决策层分歧较7月份进一步加大。在7月份美联储的降息政策中,2位票委投出反对票,而本次议息会议有3位票委投出反对票。

  进一步来看,支持降息的观点认为,美国二季度实际GDP环比折年率增速下修为2%,较一季度终值降低了1.1%,固定投资和出口增速下降明显。在生产方面的耐用品新订单增速与工业产出指数增速均放缓,制造业PMI跌破荣枯线,加上全球经济疲软的拖累,为了避免未来经济下滑失控,需提前应对。

  反对降息的观点认为,目前的消费和通胀数据较为积极。7-8月的美国零售增速较二季度稳中有升;7月PCE和核心PCE同比分别稳定在1.4%和1.6%。因此,在采取更激进行动前,需要等待观察消费者活动是否进一步减弱。

  更为重要的是,反对降息的观点认为,当前美国国债收益率倒挂确实影响美联储的利率政策。正如鲍威尔在议息会后的声明中所说,由于全球债券市场和全球经济一体化程度很高,全球增长疲软确实给美国的主权利率带来了压力。美国国债不仅具有因美国国内自身因素带来的避险特征,更有因全球主要事件比如英国脱欧等因素引发的全球投资者对美国长期国债的过度需求特征。

  全球避险需求一定程度上造成了美国10年期以上国债的供需失衡,进而在美国长期经济增长悲观预期的牵引下,导致其国债收益率曲线倒挂。而美联储在其国内经济基本面相对良好的情况下,不得不考虑全球避险情绪所引发的长端利率过度下降,只有进一步降息才能保证其收益率曲线相对常态化。这种基于全球负利率影响而不是基于美国经济基本面的被迫式降息也是反对降息观点的理由之一。

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